Explorez ce guide approfondi pour comprendre ce que sont les stablecoins et découvrez une étude de cas où un stablecoin a connu un échec retentissant.
La volatilité est le principal défi auquel les crypto-monnaies sont constamment confrontées.
Les monnaies numériques telles que le Bitcoin et l’Ethereum manquent de fiabilité et ne peuvent pas être considérées comme des moyens d’échange stables. Imaginez recevoir un paiement de 100 000 $ en Bitcoin, sachant que sa valeur pourrait chuter à 80 000 $ pendant que vous regardez un film ?
Bitcoin contre Dollar Américain
On pourrait espérer que ce soit une chaîne de montagnes, mais il s’agit en réalité du Bitcoin, dont la valeur a oscillé entre 10 000 $ et plus de 60 000 $, puis est retombée à 30 000 $ en moins de deux ans.
Et il s’agit de la crypto-monnaie la plus robuste, sans parler des altcoins.
En fin de compte, il fallait trouver une solution pour préserver l’aspect révolutionnaire des crypto-monnaies tout en assurant une certaine stabilité, à l’image des monnaies traditionnelles.
C’est ainsi que les stablecoins ont vu le jour.
Que sont les Stablecoins ?
Les stablecoins sont des crypto-monnaies dont la valeur est indexée sur des actifs réels ou des algorithmes afin de minimiser les fluctuations de prix. Cela contraste avec les crypto-monnaies classiques, dont la valeur est uniquement basée sur la spéculation.
Observez la valeur d’un stablecoin populaire :
Ceci est un graphique de Tether (USDT), qui domine actuellement le volume des échanges quotidiens, surpassant Bitcoin, Ethereum et plusieurs autres crypto-monnaies combinées.
Même les pics, qui représentent les points extrêmes, montrent une variation de moins de 10% par rapport à son ancrage (~ 1 USD) au cours des dernières années.
L’ancrage est une valeur spécifique qu’un stablecoin doit maintenir pour assurer sa stabilité.
L’objectif principal des stablecoins est donc d’éviter les fluctuations de prix brutales. Cette stabilité renforce la confiance et encourage leur utilisation comme moyen d’échange, à l’instar des monnaies fiduciaires.
Dans la suite, nous examinerons les différents types de stablecoins et comment ils parviennent à éviter les variations de prix.
Types de stablecoins
Selon la garantie, les stablecoins peuvent être regroupés en quatre catégories :
#1. Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires
Ces stablecoins sont émis en échange d’un montant équivalent de monnaies fiduciaires, selon un ratio de 1 pour 1.
Généralement, l’entité émettrice conserve un montant précis de réserves en espèces ou en équivalents de trésorerie avant de distribuer des jetons. Idéalement, un audit indépendant est réalisé pour vérifier l’authenticité de ces réserves, confirmant ainsi les affirmations de l’entreprise émettrice.
Cependant, il n’existe aucune garantie que l’émetteur ne fera pas défaut ou que la garantie est réellement mise de côté.
De plus, même si ces stablecoins sont présentés comme étant adossés à des monnaies fiduciaires, la part réelle en espèces peut être assez faible.
Par exemple, l’USDT n’est pas entièrement adossé à des monnaies fiduciaires, mais à un ensemble d’actifs similaires, comprenant des métaux précieux, des obligations et d’autres jetons numériques, comme indiqué sur leur site web.
#2. Stablecoins adossés à des crypto-monnaies
Étant donné que les crypto-monnaies sont elles-mêmes volatiles, les stablecoins adossés à des crypto-monnaies sont garantis par des réserves plus importantes que la valeur des stablecoins émis.
Par exemple, le DAI, un stablecoin populaire, est garanti par un excédent de 50% d’actifs cryptographiques par rapport à sa valeur émise, afin de compenser la volatilité des réserves.
Toutefois, étant donné que les variations de prix des crypto-monnaies ne sont pas limitées, ces stablecoins peuvent perdre leur ancrage si la crypto-monnaie sous-jacente fluctue au-delà d’un certain seuil.
#3. Stablecoins adossés à des matières premières
Comme leur nom l’indique, ces jetons sont émis en contrepartie de réserves de matières premières, comme de l’or de qualité investissement. Pour chaque jeton émis, un montant équivalent est conservé auprès d’un dépositaire fiable.
De plus, l’avantage majeur de ces stablecoins est que les investisseurs peuvent échanger les jetons contre les matières premières à tout moment.
Par exemple, le PAX Gold (PAXG) est un jeton numérique équivalent à une once troy d’or fin, issue d’un lingot d’or London Good Delivery de 400 onces. Il est possible de retourner les PAXG et d’obtenir l’équivalent en or physique, accrédité par la LBMA, conformément aux normes de l’entreprise.
#4. Stablecoins algorithmiques
Les stablecoins algorithmiques sont programmés pour maintenir leur valeur et éviter les fluctuations importantes.
L’algorithme augmente l’offre de jetons lorsque la valeur du stablecoin dépasse un seuil défini, afin de ramener sa valeur à l’ancrage. De même, il réduit l’offre pour augmenter la valeur du stablecoin lorsque celle-ci baisse.
En résumé, ces stablecoins ne sont adossés à aucun actif et sont considérés comme les plus risqués des quatre types.
Maintenant que nous avons exploré les différents types, examinons quelques exemples concrets…
Meilleurs stablecoins
Étant donné que chaque projet est unique et que plusieurs facteurs entrent en jeu pour classer les stablecoins, nous allons nous baser sur leur capitalisation boursière totale actuelle, selon CoinMarketCap.
Tether (USDT)
Tether est un jeton stable multi-blockchain qui offre une alternative pratique aux transactions en monnaie fiduciaire. Il est compatible avec le protocole SLP (Simple Ledger Protocol) de Bitcoin Cash, Ethereum, EOS, Liquid, Omni, Avalanche, etc.
Tether est indexé sur le dollar américain et occupe la troisième place en termes de capitalisation boursière, derrière Bitcoin et Ethereum.
C’est également l’un des stablecoins les plus transparents, avec sa société émettrice, Tether Holdings Ltd., qui indique le montant de ses réserves et leur composition sur son site web.
USD Coin (USDC)
L’USDC est un autre stablecoin compatible avec différentes blockchains, ce qui améliore son accessibilité. Les blockchains compatibles incluent Ethereum, Algorand, Solana, TRON et Stellar.
Il se classe deuxième en termes de capitalisation boursière parmi les stablecoins et quatrième si l’on considère toutes les crypto-monnaies.
L’USDC, créé par Circle Internet Financial Ltd., est également indexé sur le dollar américain et peut être échangé sur une base de 1 pour 1.
BUSD
Le BUSD, comme son nom l’indique, est un autre stablecoin indexé sur le dollar américain, proposé conjointement par Binance, la plus grande plateforme d’échange de crypto-monnaies, et Paxos, une entreprise d’infrastructure blockchain.
Grâce à ce partenariat, il offre des avantages tels que des frais minimaux, voire nuls, lors de l’achat ou de l’échange de BUSD avec d’autres stablecoins.
Le BUSD est également l’un des stablecoins les plus réglementés et a obtenu l’approbation du Département des services financiers de l’État de New York (NYDFS).
DAI
Le DAI se distingue par l’absence d’une autorité centrale sous-jacente, contrairement aux stablecoins mentionnés ci-dessus.
Il est géré par MakerDAO, une organisation autonome décentralisée. Le DAI fonctionne sur la blockchain Ethereum et sa valeur est équivalente à un dollar américain.
En tant que stablecoin adossé à des crypto-monnaies, le DAI est sur-garanti pour maintenir son ancrage dans les pires scénarios de marché.
Un stablecoin peut-il s’effondrer ?
La réponse aurait été négative avant le 11 mai 2022.
Ce jour-là, l’ensemble du secteur des crypto-monnaies a été secoué par l’effondrement spectaculaire d’un stablecoin, le TerraUSD (UST).
Il s’agissait d’un stablecoin algorithmique indirectement lié à LUNA, une crypto-monnaie non stable créée par la même société mère, Terraform Labs.
Avant la débâcle de l’UST, sa monnaie sœur, LUNA, était déjà en difficulté, comme la plupart des autres crypto-monnaies. Sa valeur avait chuté d’environ 119 $ (le 4 avril 2022) à environ 17 $ (le 10 mai 2022).
Presque au même moment, près de 10 milliards d’UST ont été retirés de son protocole Anchor (la plateforme de prêt et d’emprunt de Terra), et des quantités importantes auraient été vendues, créant une pression sur son écosystème.
L’UST a alors perdu son ancrage.
En raison de la connexion algorithmique et de la panique des investisseurs, cette perte d’ancrage a entraîné la chute de LUNA, déjà en difficulté.
Actuellement, la blockchain Terra n’est plus opérationnelle et les deux monnaies (LUNA et UST) ont perdu près de 100% de leur valeur.
Bien que des efforts soient en cours pour relancer LUNA, le stablecoin de Terra a disparu.
En conclusion, même s’ils sont appelés stablecoins, chaque projet est unique et peut être sujet à des krachs désastreux, détruisant des rêves et anéantissant la richesse.
Derniers mots
Les stablecoins cherchent à se substituer aux monnaies fiduciaires et aux crypto-monnaies classiques. Certains ont en effet mis en place d’excellents protocoles pour maintenir leur valeur face aux aléas du marché des crypto-monnaies.
Cependant, en fin de compte, il s’agit de lignes de code qui peuvent présenter des vulnérabilités. Des exemples ont montré que ces failles ont entraîné des pertes considérables.
Ainsi, même s’ils sont réputés pour maintenir leur valeur, il est important de lire attentivement les petits caractères, le livre blanc et de vous renseigner auprès de la communauté.
PS: Apprenez à décrypter le jargon de la crypto et comprenez le fonctionnement des prêts et emprunts dans le domaine des crypto-monnaies.