Le paysage économique américain présente actuellement une curieuse dichotomie : un marché du travail en contraction, marqué par d’importantes pertes d’emplois ces derniers mois, juxtaposé à la performance robuste du secteur technologique, en particulier du Nasdaq Composite. Cette déconnexion apparente signale un profond changement dans la psychologie du marché, où les investisseurs interprètent de plus en plus la faiblesse du marché du travail non pas comme un détriment économique, mais comme un catalyseur pour une adoption accrue de l’intelligence artificielle, menant à une efficacité et une rentabilité accrues des entreprises.
Ce sentiment de marché en évolution est évident dans la récente flambée du Nasdaq vers de nouveaux sommets historiques, propulsée par des entreprises fortement investies dans l’écosystème de l’intelligence artificielle. Des entreprises comme Nvidia, Robinhood et Broadcom sont devenues les favorites des investisseurs, illustrant une nette préférence pour les entités prêtes à capitaliser sur le potentiel transformateur de l’IA. Parallèlement, de grandes entreprises telles que Salesforce, qui a supprimé 4 000 postes, et Klarna, qui a réduit ses effectifs de 40 % en raison de l’automatisation, soulignent une tendance plus large à la rationalisation opérationnelle axée sur l’IA que les investisseurs récompensent activement.
Du point de vue de l’investissement, cette tendance reflète une recalibration de la valeur. Lorsque les entreprises exploitent l’IA pour réduire les coûts de main-d’œuvre et améliorer la production, le marché perçoit cela comme une voie directe vers des marges bénéficiaires plus élevées. Cette focalisation sur l’efficacité des coûts grâce à l’IA l’emporte souvent sur les préoccupations traditionnelles concernant les chiffres globaux de l’emploi, signalant un paradigme où les avancées technologiques sont priorisées pour leur impact sur les résultats, même si cela implique une main-d’œuvre plus réduite.
Cependant, cette position optimiste sur l’efficacité tirée par l’IA coexiste avec un dilemme de politique monétaire important pour la Réserve fédérale. Typiquement, un affaiblissement du marché du travail augmenterait la probabilité de baisses de taux d’intérêt. Pourtant, ce scénario est compliqué par des attentes d’inflation persistantes. Comme l’a noté Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, l’anticipation par le marché d’une augmentation de l’indice des prix à la consommation (IPC) de 2,7 % à 2,9 % présente un signal contradictoire : « Lorsque le marché du travail s’affaiblit, la Fed est censée baisser les taux. Le problème est que… lorsque l’inflation augmente, la Fed devrait les augmenter. »
Ce dilemme de la Réserve fédérale a conduit à une réaction mesurée sur les marchés à terme, avec des gains mineurs plutôt que de la panique, même après la publication de nouvelles données sur l’emploi. Alors que les investisseurs surveillent les prochains indicateurs économiques, tels que l’indice d’optimisme des petites entreprises de la National Federation of Independent Business, pour d’autres signes de changements sur le marché du travail, l’attention principale reste sur la manière dont ces forces macroéconomiques influenceront le rythme de l’intégration de l’IA et son impact subséquent sur les bénéfices des entreprises.
L’importance stratégique de l’IA est en outre soulignée par des engagements de capitaux substantiels, indépendamment des indicateurs économiques plus larges. Un exemple récent est l’accord de Microsoft avec Nebius Group, évalué à jusqu’à 19,4 milliards de dollars sur cinq ans pour l’infrastructure GPU. Cet accord met en lumière la « course aux armements de l’IA » qui s’intensifie et l’immense demande de puissance de calcul avancée, soulignant comment cette révolution technologique continue d’attirer des investissements massifs, même lorsque les indicateurs traditionnels du marché du travail signalent une contraction.