Le secteur de l’intelligence artificielle connaît une demande sans précédent, mais les entreprises de pointe sont confrontées à des réalités financières diverses. Alors que certains fournisseurs d’infrastructures occidentaux sont aux prises avec un examen minutieux des investissements malgré des opportunités de marché en plein essor, leurs homologues orientaux affichent des performances solides et une résilience stratégique, selon de récentes analyses financières. Cette dichotomie met en lumière l’interaction complexe entre l’expansion technologique rapide et les fondamentaux du marché dans la course mondiale à l’IA.
CoreWeave, acteur majeur de l’infrastructure d’IA, illustre cette dynamique de marché. Le PDG Michael Intrator a récemment déclaré lors d’un événement Goldman Sachs que la demande en capacité de calcul d’IA reste « écrasante » et se développe plus vite que l’industrie ne peut actuellement la fournir. Il a souligné les efforts d’expansion agressifs de l’entreprise, affirmant qu’ils « construisent aussi vite que possible » pour fournir l’infrastructure GPU essentielle aux principaux innovateurs en IA, aux hyperscalers, aux entreprises et aux entités souveraines. Cette perspective met en évidence un marché où le besoin en puissance de calcul dépasse de loin l’offre existante.
Malgré cette puissante demande sous-jacente, les performances financières de CoreWeave ont introduit une certaine prudence chez les investisseurs. Alors qu’une introduction en bourse très médiatisée était anticipée pour 2025, l’action de l’entreprise a connu une baisse de 20 % au cours du mois dernier. Cette baisse coïncide avec une perte nette au deuxième trimestre qui a dépassé les attentes et une augmentation significative des dépenses d’investissement, en hausse de 1 milliard de dollars par rapport au trimestre précédent, avec 500 millions de dollars supplémentaires prévus pour la période actuelle. De telles dépenses substantielles ont soulevé des inquiétudes quant à l’augmentation des niveaux d’endettement de l’entreprise, en particulier après l’expiration de sa période de blocage post-IPO à la mi-août, qui a entraîné des ventes d’actions par les initiés. L’analyste de JPMorgan, Mark Murphy, a mis en garde contre une « course folle, irrégulière et volatile » pour l’action de CoreWeave, citant son exposition considérable à la dette et sa vulnérabilité potentielle aux ralentissements économiques.
Le paysage de l’IA en Chine en pleine progression
Parallèlement, sur le marché asiatique, un récent rapport d’UBS souligne les avancées agressives des géants technologiques chinois dans le domaine de l’IA générative. Dirigé par les analystes Eva Lee et son équipe, UBS désigne les entreprises qui ont initié des investissements précoces dans l’IA générative comme étant désormais en avance sur leurs concurrents. Le rapport favorise spécifiquement les « noms à croissance alpha et axés sur l’IA avec une forte exécution », identifiant Alibaba et Tencent comme des bénéficiaires clés.
Les deux entreprises ont démontré de solides performances financières. L’action d’Alibaba cotée aux États-Unis a bondi de 83 % en 2025, tandis que les actions de Tencent à Hong Kong ont grimpé de plus de 54 %. Cette surperformance éclipse d’autres grandes entreprises technologiques chinoises comme Baidu et JD.com. UBS désigne Alibaba comme le « plus grand facilitateur d’IA en Chine », tirant parti de son infrastructure cloud d’IA complète. Tencent, d’autre part, prend l’avantage grâce à ses divisions de jeux et de publicité alimentées par l’IA, avec un potentiel de croissance future grâce aux agents d’IA.
L’analyse d’UBS note en outre que les entreprises internet chinoises ont commencé à récolter des « bénéfices tangibles de l’IA », se reflétant dans l’amélioration des bénéfices et des perspectives de leadership, en particulier dans les secteurs de la publicité et des jeux. De manière critique, le rapport indique que les restrictions américaines sur les puces n’ont pas considérablement entravé les progrès des principaux acteurs chinois de l’IA. Ces entreprises déclarent disposer de stocks de puces suffisants pour l’entraînement de l’IA et ont réalisé des avancées dans l’optimisation logicielle pour améliorer les performances du matériel existant. De plus, Alibaba et Tencent diversifient activement leur approvisionnement en puces pour l’inférence en explorant des options alternatives et en augmentant leurs dépenses d’investissement liées à l’IA — Tencent a doublé ses dépenses d’investissement en IA d’une année sur l’autre pour atteindre 19,1 milliards de yuans au deuxième trimestre, tandis qu’Alibaba a augmenté ses dépenses en IA de plus de 50 % par rapport à sa moyenne sur quatre trimestres.
Malgré leurs stratégies d’IA robustes, Alibaba et Tencent gèrent d’autres priorités commerciales importantes. Alibaba poursuit des investissements substantiels dans les services de livraison instantanée pour concurrencer férocement sur son marché intérieur, tandis que Tencent navigue dans les incertitudes réglementaires persistantes du secteur chinois des jeux, même si certaines restrictions se sont récemment assouplies.