Goldman Sachs a émis une évaluation prudente concernant le marché boursier américain, signalant une probabilité notablement accrue d’un recul significatif au cours des prochains mois. En s’appuyant sur son cadre exclusif d’asymétrie des actions, l’institution financière indique que les incertitudes économiques actuelles et des indicateurs de marché spécifiques contribuent à un profil de risque accru pour les investisseurs, remettant en question la résilience récente des principaux indices.
- Goldman Sachs alerte sur une probabilité accrue d’un recul significatif du marché boursier américain.
- Le cadre d’asymétrie des actions de la firme projette un risque de baisse de plus de 10 % pour le S&P 500 sur trois mois et de plus de 20 % sur douze mois.
- Une volatilité du marché exceptionnellement basse, combinée à des signes de ralentissement de l’économie américaine, sont les principaux facteurs de risque identifiés.
- La banque anticipe une hausse de l’inflation supérieure à 3 % au second semestre 2025, compliquant les perspectives économiques.
- Les données récentes d’inflation et de prix à la production ont tempéré les attentes d’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale.
- La Fed est confrontée à un dilemme entre la gestion de l’inflation et le soutien à la croissance économique.
Le Cadre d’Asymétrie des Actions de Goldman Sachs
Le cadre d’asymétrie des actions de la firme, un modèle conçu pour évaluer les risques du marché boursier en se basant sur les données économiques et les conditions de marché, projette désormais une probabilité supérieure à 10 % d’un recul du S&P 500 au cours des trois prochains mois. Cette évaluation s’étend à une probabilité de plus de 20 % d’un déclin du marché sur les 12 mois suivants. David Kostin, stratégiste en chef des actions américaines chez Goldman Sachs Research, a souligné que les niveaux actuels approchent du seuil de 30 % historiquement indicatif d’un risque de baisse significatif pour les actions. La firme a noté une augmentation similaire de la probabilité de recul avant l’annonce des tarifs douaniers par le président Donald Trump le 2 avril, qui fut suivie par une liquidation boursière historique.
Deux facteurs principaux étayent l’évaluation des risques élevée de Goldman Sachs. Premièrement, la volatilité du marché reste exceptionnellement basse, comme en témoigne la chute de plus de 70 % de l’indice de volatilité (VIX) du Chicago Board Options Exchange (CBOE) par rapport à son sommet de janvier. Les analystes soutiennent qu’un environnement de faible volatilité est généralement propice à la croissance des actions uniquement lorsque l’élan économique est fort. Cependant, cela conduit à leur deuxième préoccupation : des signes de ralentissement de l’économie américaine. Des données récentes, incluant des créations d’emplois inférieures aux attentes, indiquent un affaiblissement du marché du travail. Cette décélération économique, associée aux risques accrus liés aux tarifs douaniers américains, diminue la probabilité d’une croissance forte et soutenue nécessaire pour maintenir les valorisations actuelles des actions.
Indicateurs Économiques et Politique Monétaire
La projection de Goldman Sachs concernant l’inflation complique davantage les perspectives économiques. La banque anticipe une hausse de l’inflation au second semestre 2025, potentiellement supérieure à 3 %, principalement en raison des incertitudes persistantes entourant les politiques commerciales du président Trump et leur impact sur les prélèvements américains. David Mericle, économiste en chef américain de la banque, a déclaré que ces effets commençaient à se matérialiser. Les analystes suggèrent qu’une augmentation de l’inflation pourrait inciter la Réserve fédérale à un assouplissement monétaire supplémentaire. Cependant, ils avertissent qu’un tel assouplissement de la banque centrale pourrait paradoxalement introduire une volatilité accrue des actions, surtout s’il ne répond pas aux attentes déjà accommodantes du marché ou si les préoccupations concernant la croissance persistent.
Les indicateurs économiques récents ont ajouté à la complexité. Les données d’inflation de juillet ont enregistré une augmentation mensuelle de 0,2 % et une hausse annuelle de 2,7 %, alimentant initialement les attentes du marché pour un assouplissement de la Fed au second semestre de l’année. L’outil FedWatch du CME Group, à un moment donné, montrait des probabilités dépassant 98 % pour une baisse de taux de 50 points de base lors de la réunion de septembre 2025. Cependant, les données ultérieures sur les prix à la production pour juillet ont révélé la plus forte augmentation en trois ans, tirée par la flambée des coûts des biens et services. Ce développement a rapidement modéré les attentes initiales de réduction des taux, soulignant une pression inflationniste croissante qui représente un dilemme important pour la banque centrale américaine. Les probabilités de l’outil FedWatch pour une réduction de 25 points de base se sont ensuite ajustées à 93,1 %.