L’intégration omniprésente des logiciels dans toutes les industries a profondément remodelé le paysage économique mondial, mais sa puissance transformative n’a pas mis le secteur à l’abri de la volatilité du marché. Au cours des six derniers mois, l’industrie du logiciel a connu un recul significatif, affichant une baisse de 9,1 %, un contraste saisissant avec la progression simultanée de 4,5 % du S&P 500. Cette divergence souligne l’impératif pour les investisseurs de faire preuve d’un discernement accru, car toutes les entreprises logicielles ne sont pas positionnées pour générer des rendements durables proportionnels à leurs valorisations. Identifier les sociétés dotées de fondamentaux solides et d’avantages concurrentiels défendables est crucial pour naviguer dans ce marché en évolution.
- L’industrie du logiciel a enregistré un recul de 9,1 % au cours des six derniers mois.
- Parallèlement, le S&P 500 a progressé de 4,5 %.
- ZoomInfo (ZI) n’a montré aucune croissance des facturations et une baisse de 10,3 points de pourcentage de sa marge opérationnelle.
- Guidewire (GWRE) a affiché une croissance annuelle moyenne des ventes de 12,6 % sur trois ans, avec des coûts de service élevés.
- Commvault Systems (CVLT) bénéficie d’une position solide sur le marché de la gestion des données d’entreprise.
Évaluation des perspectives d’investissement dans les logiciels
Le tableau suivant présente un aperçu des entreprises examinées :
| Société | Code Boursier | Capitalisation Boursière | Activité Principale |
| ZoomInfo | NASDAQ:ZI | 3,50 milliards de dollars | Plateforme d’intelligence commerciale (base de données de clients potentiels) |
| Guidewire | NYSE:GWRE | 19,04 milliards de dollars | Plateforme SaaS pour les compagnies d’assurance (gestion de flux de travail et ventes) |
| Commvault Systems | NASDAQ:CVLT | 8,29 milliards de dollars | Logiciel d’entreprise pour la gestion des données (sauvegarde, récupération, conformité) |
Entreprises nécessitant de la prudence
ZoomInfo (ZI)
Fondée en 2007 sous le nom de DiscoveryOrg et renommée suite à une fusion en 2019, ZoomInfo opère comme un fournisseur de logiciels en tant que service (SaaS). Son offre principale fournit une base de données complète de clients potentiels aux départements de vente, simplifiant la génération de leads et la prospection. Cependant, plusieurs indicateurs opérationnels et financiers suggèrent une trajectoire difficile. Les facturations de l’année écoulée n’ont montré aucune croissance, ce qui indique des difficultés potentielles à acquérir de nouvelles ventes ou à retenir les clients existants, pouvant nécessiter des réductions de prix pour stimuler une expansion future. De plus, les exigences d’intégration complexes de la plateforme pour ses clients d’entreprise ont tendance à prolonger les cycles de vente, limitant ainsi le rythme d’acquisition de nouveaux clients. Parallèlement, les dépenses d’exploitation quotidiennes ont augmenté de manière disproportionnée par rapport aux revenus, entraînant une baisse de 10,3 points de pourcentage de sa marge opérationnelle au cours de la dernière année. Actuellement, l’action de ZoomInfo se négocie à 10,28 $ par action, ce qui correspond à un ratio de valorisation de 2,9 fois son chiffre d’affaires prévisionnel.
Guidewire (GWRE)
Issu de l’expertise d’individus ayant participé au développement du logiciel d’approvisionnement Ariba, Guidewire propose une plateforme SaaS spécifiquement conçue pour les compagnies d’assurance. Cette plateforme prend en charge diverses fonctions, de la vente de produits à la gestion complète des flux de travail. Malgré sa spécialisation sur le marché, la performance financière de Guidewire a montré une certaine léthargie. Au cours des trois dernières années, la croissance annuelle des ventes s’est élevée en moyenne à 12,6 %, un taux considéré comme inférieur à la trajectoire de croissance typique des entreprises logicielles. De plus, la société est confrontée à des coûts de service relativement élevés, ce qui contribue à une marge brute comparativement inférieure de 61,9 %. Pour maintenir sa rentabilité et sa croissance, Guidewire devrait augmenter significativement l’utilisation de sa plateforme afin de compenser ces dépenses de service. À 226,19 $ par action, le titre de Guidewire est évalué à 14,9 fois son chiffre d’affaires prévisionnel.
Entreprise à considérer
Commvault Systems (CVLT)
Fondée en 1988 en tant que division de Bell Labs, Commvault Systems fournit des solutions logicielles d’entreprise essentielles pour la gestion des données. Ses offres couvrent la sauvegarde et la récupération des données, la gestion du cloud et de l’infrastructure, la rétention des données et la conformité. Avec une capitalisation boursière de 8,29 milliards de dollars, Commvault opère dans un segment vital du paysage technologique d’entreprise, répondant à des besoins fondamentaux en matière d’intégrité des données et de résilience opérationnelle. L’entreprise est actuellement perçue positivement pour sa position sur le marché et ses solutions.