La Réserve fédérale est sur le point de connaître une transformation significative de sa direction, signalant une potentielle réorientation de la politique monétaire américaine. Ce changement coïncide avec des perspectives économiques nuancées : la croissance récente de l’emploi montre une « vitesse de décrochage », tandis que l’investissement des entreprises se développe de manière robuste. Cette dynamique prépare le terrain pour des débats politiques cruciaux concernant les taux d’intérêt, le mandat opérationnel de la banque centrale et le rôle mondial fondamental du dollar américain.
Évolutions économiques et réalignements de la Réserve fédérale
Malgré un récent rapport sur l’emploi indiquant une croissance stable des emplois dans le secteur privé et de modestes baisses dans le secteur manufacturier, des indicateurs sous-jacents comme l’investissement robuste des entreprises et les commandes d’usines suggèrent une résilience. Des ajustements fiscaux anticipés pour les travailleurs à revenu intermédiaire sont également susceptibles de stimuler l’activité. Le président Donald Trump a publiquement plaidé en faveur de réductions rapides des taux d’intérêt, exhortant la Fed à abaisser son objectif de taux directeur de 4,5 % à 3 % d’ici la fin de l’année, citant des retards dans la politique actuelle.
Influence de la pression politique sur la gouvernance de la Fed
Cette pression politique influence profondément la gouvernance de la Fed. La nomination temporaire du président du CEA, Stephen Miran, à un siège du Conseil des gouverneurs, et le récent licenciement de Lisa Cook, membre de la Fed, suite à une enquête du ministère de la Justice pour fraude hypothécaire présumée, témoignent d’un réalignement délibéré. Ces actions devraient aboutir à une majorité de personnes nommées par Trump au sein du Conseil de sept membres d’ici la fin de l’année, modifiant fondamentalement la trajectoire idéologique de l’institution.
Critique de la politique monétaire et centralité du dollar
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, dans un article d’opinion du Wall Street Journal, a vivement critiqué la conduite de la banque centrale au cours des 15 dernières années. Bessent soutient que la Fed a outrepassé son mandat en :
- monétisant d’importants déficits budgétaires ;
- publiant des prévisions inexactes ;
- échouant dans le contrôle de l’inflation ;
- devenant surréglementée, surchargée en personnel et politisée.
Il affirme que ces politiques ont érodé l’indépendance et la crédibilité de la Fed, une critique qui ne mentionne pas directement le dollar américain.
Le rôle crucial de la Réserve fédérale dans la stabilité du dollar
Bien que le Trésor supervise le dollar, le contrôle de la Réserve fédérale sur son offre est crucial. Un dollar stable est primordial pour atteindre la stabilité des prix, une condition préalable à une croissance économique robuste et à un faible taux de chômage. Cependant, la valeur du dollar s’est considérablement dépréciée : avant la COVID, d’environ 35 % par rapport à l’indice des matières premières CRB et de plus de 125 % par rapport à l’or. De telles tendances sont insoutenables pour son rôle de monnaie de réserve mondiale. La nouvelle direction de la Fed doit intégrer une stabilité monétaire explicite dans sa politique monétaire, en particulier concernant son bilan.